2017-10-12 8:39:00

  对于本轮经济回暖,有人认为是新周期的崛起。然而,如果2016年初以来经济出现的增量需求不能持续,仅靠供给侧收缩带来的PPI上涨是很难认定为周期回升的。那么,今后需求来自哪里,不妨用代表需求的三驾马车——投资、消费和出口的变化情况进行分析。笔者认为,公共投资增速上升和房价上涨拉大了收入差距,导致中低收入群体有效需求不足,从而也导致民间投资增速回落,这是当前经济核心问题所在。

  价涨量平——投资需求增速在回落


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2017-9-20 8:13:00

  中泰证券首席经济学家李迅雷19日在第十一届指数与指数化投资论坛上表示,目前股票市场处于“春”的阶段,应该可以耕耘布局,捕捉机会。李迅雷是依据被称为“中泰时钟”的研究模型,得出这一结论的。

  据李迅雷介绍,“中泰时钟”是在著名的“美林时钟”的基础上,结合国内的实际情况,增加考量维度和指标后形成的资产配置模型。“中泰时钟”将股市走势分为“春、夏、秋、冬”四个时段,并对目前股市维持“春”的阶段判断。

  李迅雷根据统计和量化分析,得出几个颇有启发性的结论。一是做短期投资要跑赢市场难度大。二是对行业股、概念股,题材股等,需要去伪存真。统计显示,过去十年来表现最好的十个行业是网络安全、互联网金融、网络游戏、在线教育、智慧医疗、智能电视、文化传媒、大数据、第三方支付、云计算,其共同特征就是属于技术革新概念。而表现比较差的十大概念,比如页岩气、丝绸之路、新疆区域振兴、广东国资改革等,概念因素比较大,缺乏技术含量。三是要打破高成长的神话。统计分析表明,从2006年至2016年十年间,连续五年盈利增速20%以上的,只占整个样本数的1.2%;连续四年盈利增长达到20%的也不过2.9%,连续三年的是6.4%。总体来讲,连续三年以上盈利增速能保持在20%以上的,占所有上市公司的比重只不过10%左右。十年里维持持续增长的上市公司非常稀缺,大部分公司盈利波动非常大。另外,统计还显示,A股市场的另一个特点是,真正拉大盈利差距的是小市值股票。

2017-9-13 8:05:00

  存量主导的逻辑很简单:中国经济虽然增速下降了,但存量却是越来越大,增量相对存量而言就显得小了,如果经济零增长或负增长,就完全变成存量经济。之所以说当前是“存量主导”,是因为增量还在、还有影响,只是在不断缩小。

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2017-9-11 8:09:00

导读语

货币政策对股市的影响在减弱,原因主要有:随着M2存量不断扩大,反映货币政策变化的增量对存量影响减弱;更多金融创新工具运用带来缓冲股市波动作用。

货币政策调整会影响货币的流动性,即改变货币的流量和流向,进而扰动商
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2017-9-7 8:01:00


随着2017年上市公司半年报披露完毕,上市公司的各类总量数据都可以统计出来了。有媒体报道称:“按可比口径统计,2017年上半年,全部A股归属母公司净利润同比增速为17.9%,较今年一季度的21.5%有所回落。A股(非金融)半年盈利同比增速为36.9%,同样较一季度的53%高位回落。整体而言,A股半年业绩增速从一季报高位回落,但仍维持在30%以上的较高水平。” 

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2017-9-1 8:19:00


摘要:李迅雷认为,或许因为看清了“不发生系统性金融风险”的政策底牌,市场在金融工作会议之后再度做多,股市、楼市、商品全线上扬。银行的最终资金流向都集中到了房地产、政府平台和国企这三大领域。

本文作者中泰证券研究所李迅雷,来自“李迅雷金融与投资”,原文标题《看得见底牌的博弈(续)》


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2017-8-24 11:24:00

 如果说2016年的经济走稳主要是靠政策扶持下楼市加杠杆和小排量汽车的税收优惠的话,那么,今年这两大政策因素都已经大大减弱了,为何经济依旧维持稳中趋升的走势?外需的改善恐怕只能解释部分原因,我们认为,2016广义财政支出大幅增加可能是被忽视的一大重要因素,而且,财政投入对拉动经济增长存在一定的时滞,正如PPI的回升对民间投资增速的提升存在一定时滞一样。本文提出广义财政支出这一概念,并以此来分析它与经济增长的关系,以及未来广义财政支出继续发挥作用的条件与空间。

  一、为何我国财政赤字率总是波澜不惊


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2017-8-21 8:04:00


最近,大家对于经济周期的讨论颇为热烈,这与去年以来大宗商品价格大幅上涨、工业企业利润回升和GDP回稳等不无关系。
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2017-8-18 8:20:00


摘要
价格上涨的一个重要因素还来自于预期,预期的提升使得中间商产生增加库存的需求,又可能导致消费者恐慌情绪抬升,从而追加消费量。从国内过往的农产品炒作案例看,大蒜、生姜等价格也有过多次被炒高的事例,所以,中国今后会否出现“热钱炒作型通胀”,值得关注和讨论。

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2017-8-14 8:08:00


摘要
【李迅雷:热钱“脱虚向实”会否诱发通胀?】从市值规模而言,国内大宗商品加起来的总市值,相较证券市场规模小得多;如全球大宗商品的资产管理规模不过3000亿美元左右,即便作为贵金属的黄金,全球总市值也不过7万亿美元左右。但国内A股加债市再加上楼市的总市值应该超过400万亿人民币,也就是说,如果其中占总市值5%的热钱真的要“脱虚向实”,那么,大宗商品的投资容量显然是不够的。因此,随着流入商品市场的热钱增加,今后大宗商品价格上涨对其他商品的传导并蔓延的可能性还是存在的。

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